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1H23 业绩基本符合我们预期
公司公布1H23 业绩：1H23 实现收入5.04 亿元，同比+7.4%；归母净利润0.73 亿元，同比+32.0%。公司1H23 业绩基本符合我们的预期。2Q23 实现营收2.82 亿元，同比+11.0%；归母净利润0.44 亿元，同比+37.3%。
汽车电子板块继续保持高速增长。1H23 汽车电子板块收入同比+60.54%至2.55 亿元，自22 年来连续保持增长态势。主要受益于新能源汽车电子化发展浪潮，公司与博世、比亚迪等下游大客户深度绑定，汽车电子屏、电动门把手、电动尾翼、电动尾门等产品逐渐放量。公司今年上半年增长仍主要由汽车电子传统零部件贡献。
通讯、医疗、智能家居与机器人板块持续承压。1H23 公司通讯板块同比-32.1%至0.73 亿元，医疗板块同比-9.6%至0.26 亿元，智能家居与机器人板块同比-19.1%至1.01 亿元，主要受下游需求放缓影响有所下降，未来需求改善有望恢复。
发展趋势
汽车电子及MR 业务有望迎来放量增长：1）汽车电子板块：受益于汽车智能化和电动化渗透率不断提高，公司快速布局并抓住行业发展机遇，持续扩充产品品类并积极扩张产能。目前公司切入新能源汽车供应链，与比亚迪、长城、“蔚小理”等客户达成长期合作关系，为其提供软硬件一体化产品。
成熟产品如汽车吸顶屏、电动门把手、电动尾翼、电动尾门等已实现应用并量产上车，我们预计相应订单有望逐步放量。2）消费电子板块：苹果今年6 月已发布第一代MR 产品，搭配VR 瞳距自动调节系统。我们认为未来伴随苹果二代MR 产品放量，MR 瞳距调节和焦距调节模组或将逐步成为MR标配，公司或作为核心供应商率先受益。
盈利预测与估值
考虑到今年智能家居与通讯行业需求放缓以及VR 业务放量的不确定性，我们下调2023 年净利润20.9%至1.82 亿元，下调2024 年净利润16.5%至2.51 亿元。当前股价对应2023/2024 年59.0 倍/42.8 倍市盈率。考虑到VR产品最快有望2024 年放量以及公司转型切入新能源汽车供应链，我们维持跑赢行业评级和80.00 元目标价，切换估值窗口至2024 年，对应54.5 倍2024 年市盈率，较当前股价有27.4%的上行空间。
风险
新产品拓展不及预期；原材料涨价超出预期。
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